亨通光电(600487)

　　公司发布 100G 硅光模块的业务成果， 对半年报相关细节进行补充披露。按照新闻稿细节， 截至目前为止已完成 100G 硅光芯片首件试制和性能测试， 工程项目工程进度快于预定星期结点，测试基准均达到或超过预定目的。

　　硅光的业务工程进度快于预想， 100G 的产品预定 2019 年大批量交货。 ①、 公司在 2017年 12 月新闻稿与美国洛克利硅粒子公司联合筹资设立江苏省亨通洛克利合资企业公司，公司筹资约 1051 万美元持股 75.1%，两国约定由洛克利负责新技术研制并提交的设计、供给芯片， 亨通光电负责制造经营管理、 财政及消费市场， 合资公司制造的 25/100G 硅光模块将朝向国外、国际性两个消费市场卖出。 ②、 前述硅光工程项目将包括 100G QSFP28 有源电缆、 100G QSFP28 PSM4、 CWDM4 光收发模块三款的产品， 截至目前为止已完成 100G 硅光芯片的首件试制、 性能测试，以及测试的平台搭建，工程项目工程进度快于预定星期结点，测试基准均达到或超过预定目的， 预定 2018 年 Q4 完成 100G 硅光模块封装、测试及组装， 2019 年实现大批量交货。

　　公司产品从棒纤缆向智能化光模块延伸，受益于半导体器件交通设施建设工程需求。①、 目前为止电信公司消费市场固宽向千兆推进， 4G 速度提升， 5G 蓄势待发，超高清录像、 CS/Oculus、 车联网等应用渐渐普及化将推 配资平台动水量加速增长，进而拉动电信公司互联网交通设施以及全世界范围SAN建设工程，并带来包括同轴电缆电缆以及高速率光 配资平台模块的需求。 ②、目前为止 100G 光模块已渐渐成为非主流服务平台厂家的标准配备， 配资平台需求或将快速增长直至 2020 年 400G 光模块渐渐数量放量。公司融资的项目选择了从长年来看更有前途的硅光新技术本线， 将更佳地满足消费市场对于速度和集成度的需求。 若公司 100G 硅光模块在 2019 年能迟迟出货， 或将在企业需求迭代更新的步骤中占据主导地位，并有效地补充公司产品。

　　财政预报与融资提议

　　我们预定公司 2018-2020 年归母销售收入 31.77/41.50/48.61 亿元，相同每股利润 1.67/2.18/2.55 元， 按可比公司 2018 年均值 18 倍回报率相同目标价30.06 元，维持买入评分。

　　可能性提示

　　竞争可能性、 业上游需求及新的业务成果可能远逊预想、 汇兑诸家负面影响